結(jié)果公布！全國(guó)首例IPO被否訴交易所案裁決出爐
7月8日，深圳市中級(jí)人民法院公布了一起具有里程碑意義的行政訴訟案件：這是自注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，國(guó)內(nèi)首例因IPO終止審核而引發(fā)的行政訴訟。
該案件中，一家IPO發(fā)行人因不滿其上市申請(qǐng)?jiān)谏罱凰鶆?chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)審議中被否決，將深交所列為被告，提起了行政訴訟。
在訴訟過(guò)程中，原告方——H公司在陳述其訴求和證據(jù)時(shí)，特別指出了關(guān)鍵問(wèn)題：“發(fā)行人未能充分且準(zhǔn)確地披露涉及1400萬(wàn)元的供應(yīng)商向經(jīng)銷商的借款事項(xiàng)，并闡明其合理性，同時(shí)，公司的相關(guān)內(nèi)部控制制度未能得到有效執(zhí)行。”此一表述明確指向了原告的身份，即曾備受矚目、計(jì)劃成為A股市場(chǎng)“羊乳第一股”的紅星美羚。
然而，深圳市中級(jí)人民法院經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)審理，認(rèn)定深交所作出的否決決定合理且合規(guī)，最終駁回了原告的全部訴訟請(qǐng)求。
該裁決體現(xiàn)了法院對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)范性和透明度的堅(jiān)定支持，確保了上市公司質(zhì)量，維護(hù)了投資者的合法權(quán)益。同時(shí)，該判決亦凸顯了注冊(cè)制下監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司審核的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)調(diào)了發(fā)行人必須確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。這一案例為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了有力的司法保障，進(jìn)一步明確了上市公司的責(zé)任和義務(wù)。
附原文：
注冊(cè)制后全國(guó)首例因終止上市審核引發(fā)的行政案件
——H公司訴深圳證券交易所終止上市審核案
案情簡(jiǎn)介
H公司訴稱，深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)關(guān)于“發(fā)行人未能對(duì)1400萬(wàn)元供應(yīng)商向經(jīng)銷商借款事項(xiàng)進(jìn)行充分準(zhǔn)確披露并說(shuō)明其合理性，相關(guān)內(nèi)部控制制度未得到有效執(zhí)行”的結(jié)論，與事實(shí)不符，況且供應(yīng)商借款發(fā)生在三年報(bào)告期外。故請(qǐng)求撤銷深交所作出的《關(guān)于終止對(duì)H公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定》，判令深交所對(duì)H公司進(jìn)行發(fā)行上市審核。
裁判結(jié)果
深圳市中級(jí)人民法院經(jīng)審理認(rèn)為，H公司未在上市申請(qǐng)文件中披露供應(yīng)商向經(jīng)銷商借款1400萬(wàn)元事項(xiàng)，違反了“發(fā)行人披露信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏”這一公開發(fā)行股票的基本要求。H公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人直接參與協(xié)調(diào)該事項(xiàng)，內(nèi)部控制制度未得到有效落實(shí)。財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告期具有延續(xù)性，不能狹隘理解“三年報(bào)告期”。2018年12月，H公司供應(yīng)商向經(jīng)銷商借款事項(xiàng)屬于招股說(shuō)明書的報(bào)告期間。
綜上，市中級(jí)法院認(rèn)為深交所終止H公司上市審核符合法律規(guī)定，并據(jù)此作出一審判決，駁回了H公司的訴訟請(qǐng)求。
典型意義
注冊(cè)制改革是整個(gè)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性改革，注冊(cè)制改革之后，上市發(fā)行條件大幅優(yōu)化，可預(yù)期性顯著提高，以信息披露為核心的運(yùn)行機(jī)制將有力約束市場(chǎng)主體行為?？陀^來(lái)講，注冊(cè)制實(shí)施后，上市標(biāo)準(zhǔn)包容性會(huì)更強(qiáng)，但這并不意味著上市標(biāo)準(zhǔn)的降低或IPO的“放水”，以信息披露為核心的運(yùn)行機(jī)制將對(duì)上市公司、中介機(jī)構(gòu)等提出新的、更高的要求。注冊(cè)制實(shí)施之后，證券交易所的審核以首發(fā)申請(qǐng)人的信息披露為核心，嚴(yán)守信息披露“真實(shí)、準(zhǔn)確、完整”的原則，堅(jiān)決防止和杜絕“帶病上市”。而金融司法對(duì)此立場(chǎng)堅(jiān)定，態(tài)度鮮明：要堅(jiān)定為注冊(cè)制改革保駕護(hù)航，讓我國(guó)資本市場(chǎng)朝著市場(chǎng)化、法治化的方向發(fā)展。市中級(jí)法院“注冊(cè)制終止上市第一案”的判決，堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，為注冊(cè)制改革的貫徹落實(shí)，表明了立場(chǎng)，判定了邊界，維護(hù)了資本市場(chǎng)的有序發(fā)展。
