首發(fā)企業(yè)可以根據(jù)自身意愿自主選擇上市地。

企業(yè)選擇上市地需要立足長遠(yuǎn)，既是選擇交易所也是選擇股東，適合自己的股東群體將使產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本增值相得益彰。企業(yè)在選擇上市地時(shí)一般應(yīng)考慮以下因素：

（1）是否符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要，包括產(chǎn)品市場(chǎng)、客戶、品牌形象、企業(yè)與擬上市地國家（或地區(qū)）業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度；

（2）公司的信息半徑，一般而言，公司的信息半徑與產(chǎn)業(yè)、客戶等有關(guān)，如國外一般投資者對(duì)中國的非網(wǎng)絡(luò)業(yè)的企業(yè)的認(rèn)同度較低；

（3）上市標(biāo)準(zhǔn)的差異，國內(nèi)外上市標(biāo)準(zhǔn)差異較大，國內(nèi)市場(chǎng)各板塊之間也有不同定位，因此足夠了解擬上市地的游戲規(guī)則并符合企業(yè)上市要求顯得很重要。其中包括對(duì)公司治理的適應(yīng)，如根據(jù)薩班斯法案，美國對(duì)中小企業(yè)也提出很嚴(yán)格的治理要求，企業(yè)因此會(huì)付出更多的成本；

（4）一級(jí)市場(chǎng)的籌資能力、市盈率水平、二級(jí)市場(chǎng)的流通性、市場(chǎng)活躍狀況、后續(xù)融資能力；

（5）上市成本，包括初始上市成本與后續(xù)維護(hù)費(fèi)用；

（6）上市時(shí)間與進(jìn)程；

（7）地理位置、文化背景、法律制度等；

（8）政府的有關(guān)政策。

企業(yè)發(fā)行上市一般需要聘請(qǐng)以下中介機(jī)構(gòu)：

（1）保薦機(jī)構(gòu)（證券公司）；

（2）會(huì)計(jì)師事務(wù)所；

（3）律師事務(wù)所；

（4）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。

企業(yè)股票發(fā)行上市需要聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)之間是一種雙向選擇的關(guān)系，企業(yè)在選擇中介機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)該注意以下幾個(gè)方面：

（1）中介機(jī)構(gòu)是否具有從事證券業(yè)務(wù)的資格。在我國，會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事股票發(fā)行上市業(yè)務(wù)必須具有證券從業(yè)資格，證券公司須具有保薦承銷業(yè)務(wù)資格；

（2）中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。企業(yè)需要對(duì)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行了解，選擇具有較強(qiáng)執(zhí)業(yè)能力、熟悉企業(yè)所從事行業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，以保證中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。中介機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)實(shí)際上是其整體實(shí)力的綜合反映，良好的聲譽(yù)是中介機(jī)構(gòu)內(nèi)在質(zhì)量的可靠保證。此外，中介機(jī)構(gòu)所派遣項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)及其成員的專業(yè)水平、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、敬業(yè)精神、職業(yè)道德等，也是重要考量因素；

（3）中介機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市的重視程度、資源投入情況；

（4）中介機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該進(jìn)行良好的合作。股票發(fā)行上市是發(fā)行人以及各中介機(jī)構(gòu)“合力”的結(jié)果，中介機(jī)構(gòu)之間（尤其是保薦機(jī)構(gòu)與律師、會(huì)計(jì)師之間）應(yīng)該能夠進(jìn)行良好的合作；

（5）中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用是企業(yè)控制發(fā)行上市成本需要考慮的一個(gè)重要問題，具體收費(fèi)或收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般由雙方協(xié)商確定。

企業(yè)從改制到發(fā)行上市需要支付一定的費(fèi)用，主要包括中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、交易所費(fèi)用和推廣輔助費(fèi)用三個(gè)部分。其中中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用包括改制設(shè)立財(cái)務(wù)顧問費(fèi)用、輔導(dǎo)費(fèi)用、保薦與證券承銷費(fèi)用、會(huì)計(jì)師費(fèi)用、律師費(fèi)用、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)用等。交易所費(fèi)用系企業(yè)發(fā)行上市后所涉及的費(fèi)用，主要包括上市初費(fèi)和年費(fèi)等。推廣輔助費(fèi)用主要包括印刷費(fèi)、媒體及路演的宣傳推介費(fèi)用等。上述三項(xiàng)費(fèi)用中，中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用是發(fā)行上市成本高低的主要決定因素。從目前實(shí)際發(fā)生的發(fā)行上市費(fèi)用情況看，我國境內(nèi)發(fā)行上市的總成本一般為融資金額的6%-8%。

企業(yè)承擔(dān)的費(fèi)用的財(cái)務(wù)處理方面：承銷費(fèi)、保薦費(fèi)、上網(wǎng)發(fā)行費(fèi)、招股說明書印刷費(fèi)、申報(bào)會(huì)計(jì)師費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)估費(fèi)等與發(fā)行權(quán)益性證券直接相關(guān)的新增外部費(fèi)用應(yīng)自所發(fā)行權(quán)益性證券的發(fā)行收入中扣減，并不影響企業(yè)的當(dāng)期成本費(fèi)用和利潤。廣告費(fèi)、路演及財(cái)經(jīng)公關(guān)費(fèi)、上市酒會(huì)費(fèi)等其他費(fèi)用應(yīng)在發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益。

在進(jìn)行企業(yè)是否上市的決策過程中，企業(yè)需要考慮的規(guī)范成本與費(fèi)用主要包括：稅務(wù)成本、社保成本、上市籌備費(fèi)用、高級(jí)管理人員報(bào)酬、中介費(fèi)用以及披露成本等。

（1）稅務(wù)成本

企業(yè)在改制為股份有限公司之前可能需要補(bǔ)繳部分稅款，主要為三年內(nèi)未嚴(yán)格按稅法繳納的企業(yè)所得稅，這是擬上市公司普遍存在的問題。

企業(yè)在改制過程中還會(huì)產(chǎn)生改制過程中需要股東繳納的個(gè)人所得稅或企業(yè)的資本利得稅，以及進(jìn)行資產(chǎn)整合過程中的各項(xiàng)稅費(fèi)。

（2）社保成本

在勞動(dòng)密集型企業(yè)，往往存在勞動(dòng)用工不規(guī)范的問題，比如降低社保基數(shù)、少報(bào)用工人數(shù)、以綜合保險(xiǎn)代替城鎮(zhèn)社保、少計(jì)加班工資、少計(jì)節(jié)假工資等。目前證券市場(chǎng)對(duì)合法、合規(guī)的要求較為嚴(yán)格，要求企業(yè)在提交申請(qǐng)材料前要補(bǔ)足五險(xiǎn)一金。

（3）上市籌備費(fèi)用

上市籌備工作是一個(gè)系統(tǒng)工程，不僅需要各個(gè)職能部門按照上市公司的規(guī)范性要求提升管理工作水平，還要求組建一個(gè)專業(yè)的上市籌備工作團(tuán)隊(duì)對(duì)整個(gè)上市籌備工作進(jìn)行組織與協(xié)調(diào)。因此，上市籌備費(fèi)用對(duì)于企業(yè)來講，也是必須考慮的成本因素。上市籌備費(fèi)用主要包括：上市籌備工作團(tuán)隊(duì)以及各部門為加強(qiáng)管理而新增的人力成本；公司治理、制度規(guī)范、流程再造培訓(xùn)費(fèi)用；為加強(qiáng)內(nèi)部控制規(guī)范而新增的管理成本等。

（4）高級(jí)管理人員報(bào)酬

資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)使得企業(yè)在上市決策過程中必須考慮高級(jí)管理人員的報(bào)酬問題。除了高管的固定薪資之外，還要考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的高管激勵(lì)政策。高管固定薪資一般不會(huì)因企業(yè)上市而帶來增量成本，但高管激勵(lì)政策往往成為擬上市公司新增的高額人力資源成本。因?yàn)樵谀壳暗氖袌?chǎng)環(huán)境下，大多數(shù)企業(yè)會(huì)采用高管持股計(jì)劃或期權(quán)計(jì)劃作為對(duì)高級(jí)管理人員的主要激勵(lì)手段。

對(duì)于中小民營企業(yè)，上市需要考慮的高級(jí)管理人員報(bào)酬問題有時(shí)還表現(xiàn)在高級(jí)管理人員的增加上。大多數(shù)中小民營企業(yè)為了滿足公司治理的要求，不得不安排更多的董事會(huì)成員、監(jiān)事會(huì)成員和高級(jí)管理人員。

（5）中介費(fèi)用

企業(yè)上市必須是企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)合作才能實(shí)現(xiàn)的工作。企業(yè)上市必需的合作中介包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。中介費(fèi)用的高低取決于合作雙方的協(xié)議結(jié)果，它的主要影響因素包括目標(biāo)融資額、合作方的規(guī)模與品牌、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、市場(chǎng)行情等。其中券商的費(fèi)用占主體，是可以延遲至成功募資后再實(shí)際支付。

（6）披露成本

嚴(yán)格的信息披露要求，使得公司的基本經(jīng)營情況被公開，給予競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，當(dāng)然這也是所有上市公司都面臨的成本，另外，中介機(jī)構(gòu)也掌握著大量企業(yè)的重要信息，公司面臨重要信息流失的風(fēng)險(xiǎn)。