資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是指修訂公司的資本結(jié)構(gòu)。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務(wù)及股本組合。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會(huì)牽涉到以股權(quán)利益交換負(fù)債義務(wù)的行為(這是目前一些極度缺乏現(xiàn)金的公司愈來(lái)愈常用的財(cái)務(wù)工具)。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整也可能牽涉到以某種債務(wù)形式的有價(jià)證券交換另一種債務(wù)形式有價(jià)證券，如將可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換為債券。在某些情況下，以?xún)?yōu)先股與普通股份間的互換交易來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是很合理的事。

1.成本過(guò)高。即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過(guò)高，從而使得利潤(rùn)下降，它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。

2.風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。雖然負(fù)債籌資能降低成本、提高利潤(rùn)，但風(fēng)險(xiǎn)較大。如果籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，以致于企業(yè)無(wú)法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會(huì)直接抵減因負(fù)債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3. 彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性。其中。期限彈性針對(duì)負(fù)債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言;轉(zhuǎn)換彈性針對(duì)負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有可轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調(diào)整結(jié)構(gòu)也很難;反過(guò)來(lái)，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標(biāo)志之一。

4. 約束機(jī)制。不同的籌資方式，投資者對(duì)籌資方的使用約束是不同的。約束過(guò)嚴(yán)，在一定意義上有損于企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)與使用資金。正因?yàn)槿绱?，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對(duì)較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)因之一。

　　1存量調(diào)整：

　　(1)在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本。

　　(2)在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，將長(zhǎng)期債務(wù)收兌或是提前歸還，而籌集相應(yīng)的主權(quán)資本額。

　　(3)在主權(quán)資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額來(lái)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

　　2增量調(diào)整：

　　(1)在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)追加主權(quán)資本投資來(lái)改善資本結(jié)構(gòu)。

　　(2)在債務(wù)資本過(guò)低時(shí)，通過(guò)追加負(fù)債籌資規(guī)模來(lái)提高負(fù)債籌資比重。

　　(3)在主權(quán)資本過(guò)低時(shí)，可通過(guò)籌措主權(quán)資本來(lái)擴(kuò)大投資，提高主權(quán)資本比重。

　　3減量調(diào)整：

　　(1)在主權(quán)資本過(guò)高時(shí)，通過(guò)減資來(lái)降低其比重。

　　(2)在債務(wù)資本過(guò)高時(shí)，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重。

　　總之，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一項(xiàng)較復(fù)雜的財(cái)務(wù)決策，必須充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，將綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)作為更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種調(diào)整方法是較理想的方法，符合現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的客觀要求。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)能夠產(chǎn)生巨大的影響，企業(yè)應(yīng)該在日常的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論，選擇合適的資本結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值更大化服務(wù)。具體來(lái)講，應(yīng)該注意以下兩個(gè)方面：

1.企業(yè)存在更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且通過(guò)努力能夠?qū)崿F(xiàn)這一結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值更大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項(xiàng)資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在更優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過(guò)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值更大化這一目標(biāo)。

2.對(duì)于負(fù)債籌資，企業(yè)要能夠合理運(yùn)用，才能夠提升而不是毀損企業(yè)價(jià)值。一般來(lái)講，負(fù)債籌資是成本低的籌資方式。在企業(yè)的各項(xiàng)資金來(lái)源中，由于債務(wù)資金的利息可以在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資可降低綜合資本成本，增加公司收益。但是，負(fù)債雖然是成本低的籌資方式，卻不一定是更優(yōu)的籌資方式。企業(yè)通過(guò)負(fù)債籌資來(lái)滿(mǎn)足自己的資金需求，事實(shí)上是在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，如果企業(yè)的投資利潤(rùn)率低于企業(yè)負(fù)債籌資的成本率，則企業(yè)就會(huì)發(fā)生償債困難。而負(fù)債本息的償還具有強(qiáng)制性，一旦企業(yè)不能按時(shí)償還，可能會(huì)受到法律的制裁，甚至被迫破產(chǎn)清算。因此，企業(yè)要能夠合理運(yùn)用負(fù)債籌資，為企業(yè)價(jià)值更大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)服務(wù)。