當(dāng)前市場上似乎將市值管理變成了用來冷嘲熱諷的貶義詞，一些上市公司通過迎合不斷變化的市場偏好、蹭熱點(diǎn)、炒概念、講故事、甚至換名字，來提升股價，并將這種行為稱為市值管理。

更有甚者，據(jù)民生證券研究，有些公司通過大宗交易商模式、私募基金模式等方式聯(lián)合操縱股價，掩護(hù)大股東或董監(jiān)高在高位減持。

而不少上市公司要么僅僅將市值管理視為臨時情況下的權(quán)宜之計(jì)，要么將其視為神秘兮兮、只可意會不可言傳的財(cái)務(wù)技巧。

因此，市值管理被過度簡化為提升股價的手段，變成了調(diào)侃的刻板印象。

實(shí)際上，從境外相對成熟的資本市場實(shí)踐來看，市值管理已經(jīng)成為上市公司進(jìn)行價值管理的重要部分，而價值管理是公司治理的核心內(nèi)容之一。

《中國公司治理報(bào)告》一書中提到，境外上市公司的市值管理思想已經(jīng)滲透在公司經(jīng)營與投資決策、雇員激勵以及投資者關(guān)系等日常經(jīng)營的各個方面。

企業(yè)價值管理是通過優(yōu)化企業(yè)運(yùn)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分有效并合理地利用資金，以保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，并在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系，不斷增加企業(yè)財(cái)富，并最大化企業(yè)總價值。

在海外實(shí)踐中，公司尤其是上市公司，通過調(diào)整債務(wù)股權(quán)比以最優(yōu)化其資本的規(guī)模、成本和用途，使得股票的市場價格與其真實(shí)價值相一致，通過建立良好的公司治理的信息披露制度，并給予雇員充分的激勵，將企業(yè)價值最大化和股東價值最大化統(tǒng)一起來。

市值管理的核心價值可以從三個方面來看：

首先，市值管理對內(nèi)有利于完善公司治理。它可以促使管理層和投資者的利益通過股價形成一致，從而解決上市公司進(jìn)行市值管理的動力問題。

根據(jù)麥肯錫的實(shí)證研究，良好的公司治理可以為上市公司帶來超過20%的額外市場價值，而超過80%的機(jī)構(gòu)投資者愿意為了購買公司治理更佳的公司股票而支付更高的價格。

此外，研究還發(fā)現(xiàn)，公司治理較佳的公司，其盈余與股票報(bào)酬的關(guān)系較強(qiáng)，即當(dāng)盈余宣布時，股價上漲幅度較大。因此，良好的公司治理有助于降低資本成本。

其次，市值管理對外有利于溝通創(chuàng)造價值，降低不透明的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。南開大學(xué)公司治理研究中心的馬連福研究發(fā)現(xiàn)，公司可見度甚至比公司本身更影響股票價格，而投資者關(guān)系管理是提高上市公司資本市場可見度的有效手段，起到讓投資者了解公司、吸引證券分析師和目標(biāo)投資者的作用。

對上市公司來說，提高公司可見度是資本市場運(yùn)營的目標(biāo)。市值管理對公司制度性因素的可見度效應(yīng)作用明顯，降低分析師和機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，從現(xiàn)金流折現(xiàn)模型可以看出，當(dāng)分母端的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償下降，公司的估值就會上升。

最后，市值管理有助于實(shí)現(xiàn)內(nèi)外的動態(tài)平衡。它是上市公司和市場的橋梁，上市公司需要主動引導(dǎo)市場、統(tǒng)一思想、求得市場的廣泛認(rèn)同。引導(dǎo)股價回歸內(nèi)在價值，抑制非理性波動，實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價值的動態(tài)平衡。

首先，從整體來看，上市公司應(yīng)該樹立正確的價值管理和市值管理理念。

第一，市值管理的核心應(yīng)該是價值管理，即提升企業(yè)的內(nèi)在價值才是根本目的。企業(yè)應(yīng)該關(guān)注股價，但決不能為了迎合市場而去操縱股價，只有不斷提升企業(yè)自身的綜合實(shí)力才是企業(yè)市值持續(xù)增長的唯一辦法。

第二，股東價值最大化是“雙值管理”的統(tǒng)一目標(biāo)，但并不是唯一的目標(biāo)。要為股東持續(xù)不斷地創(chuàng)造最大化價值，需要不斷優(yōu)化企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、提升治理水平、改善外部關(guān)系尤其是投資者關(guān)系，努力實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展。

第三，市值管理與價值管理都是一種長效機(jī)制。兩者都不是可以一蹴而就的事情，需要企業(yè)在經(jīng)營及治理等各方面協(xié)同進(jìn)行長期規(guī)劃與實(shí)施。

其次，從價值創(chuàng)造方面來看。

第一，每個企業(yè)都應(yīng)該為自己“量身定制”長期經(jīng)營戰(zhàn)略和目標(biāo)，并能結(jié)合公司在不同階段時期的實(shí)際任務(wù)目標(biāo)對短期經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行不斷地動態(tài)調(diào)整。此外，企業(yè)要學(xué)會結(jié)合自身所擁有的資源與目標(biāo)客戶，不斷改進(jìn)自身業(yè)務(wù)能力和盈利能力，從而構(gòu)建出自己的商業(yè)模式并持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化。

第二，應(yīng)懂得如何把握企業(yè)價值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。每個公司都有自己的特定業(yè)務(wù)，但并非所有的業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)都能創(chuàng)造等同的價值。因此，企業(yè)應(yīng)該懂得篩選出自身最擅長的領(lǐng)域并在該領(lǐng)域中進(jìn)行深耕細(xì)作，這樣才能在市場的不斷更新變化中，保持自身業(yè)務(wù)的深化與創(chuàng)新。

第三，要實(shí)現(xiàn)價值最大化，那么企業(yè)一定要達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)家要充分學(xué)習(xí)如何使用各種金融工具進(jìn)行融資及各種工具的優(yōu)劣，并結(jié)合自身實(shí)際情況，合理安排股權(quán)和債務(wù)的比例，盡可能使用資本成本最低的融資手段。

第四，良好的公司治理架構(gòu)能夠保證企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和良性發(fā)展。而股權(quán)激勵便是提升公司治理水平的有效途徑。良好的股權(quán)激勵機(jī)制，可以將管理層和員工也變?yōu)楣镜乃姓?，使得企業(yè)的市值直接關(guān)系到他們的個人利益，從而使得企業(yè)發(fā)展能力和價值不斷提高。企業(yè)可結(jié)合自身的實(shí)際情況，設(shè)計(jì)出適合自身情況的股權(quán)激勵模式，如業(yè)績股票模式、股票期權(quán)模式、限制性股票模式等。

最后，從經(jīng)營價值的角度來看。

首先，上市公司應(yīng)該積極管理投資者關(guān)系，良好的投資者關(guān)系將有助于提升企業(yè)的價值。具體做法包括做好信息披露、媒體公關(guān)、社會責(zé)任履行、股利分配、投資者溝通以及公司危機(jī)管理等工作。

其次，我國的資本市場在一定程度上受到政策的影響，這意味著企業(yè)價值可能受到貨幣供應(yīng)量、國家宏觀政策等外部因素的影響。因此，除了內(nèi)部價值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)外，還應(yīng)時刻關(guān)注我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的動向，并及時作出相應(yīng)調(diào)整。

在進(jìn)行價值管理和市值管理的過程中，上市公司應(yīng)找到適合自身發(fā)展階段的方式，以不斷提升企業(yè)價值，使企業(yè)更有錢。