注冊(cè)制改革背景下的企業(yè)上市規(guī)劃（7）
上市后的主要資本運(yùn)作工具
及市值管理
市值管理——上市公司市值分布及市值管理現(xiàn)狀 A股公司的市值呈階梯式分布，僅1,620家公司的市值在100億元以上，占比為34.59%；市值在300億元以上的公司只有602家，占比僅有12.85%；市值在500億元以上的公司也只有335家，占比7.15%；市值不足50億元的上市公司數(shù)量達(dá)到1,884家，占比達(dá)到40.22%。 這些不足50億元的小市值公司，接近75%沒(méi)有券商等研究力量的覆蓋，因此在基金抱團(tuán)追逐白馬股的市場(chǎng)環(huán)境下，有近一半的A股上市公司，面臨著如何吸引投資者關(guān)注的難題。 市值越高的上市公司，越能得到投資者的青睞，獲得更好的股價(jià)成長(zhǎng)和估值擴(kuò)張空間；而市值小的公司，則缺乏關(guān)注，估值成長(zhǎng)性欠缺。
市值管理——市值管理的常見(jiàn)誤區(qū) 誤區(qū)一：不作為。認(rèn)為市場(chǎng)是波動(dòng)的，沒(méi)法做；企業(yè)只管生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；認(rèn)為太敏感、容易違規(guī)。 誤區(qū)二：亂作為。追求股價(jià)的最大化；迎合主力。 誤區(qū)三：片面理解。認(rèn)為市值管理=股價(jià)管理；認(rèn)為市值管理=IR=投資者見(jiàn)面會(huì)或網(wǎng)上路演；市值管理=“項(xiàng)目工程” =平時(shí)可有可無(wú)。
市值管理——市值管理的概念框架
市值管理——市值管理方案 管理途徑 具體內(nèi)容 融資管理 融資功能是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能，上市公司可根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等因素，靈活選擇股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)證券化或其他創(chuàng)新融資工具，增強(qiáng)公司經(jīng)營(yíng)能力，助推產(chǎn)融互動(dòng)，促進(jìn)市值提升。 并購(gòu)管理 一方面，公司可以通過(guò)并購(gòu)重組推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)，分享成長(zhǎng)價(jià)值。另一方面，公司可與VC/PE共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。在發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目后，產(chǎn)業(yè)基金即會(huì)通過(guò)參股、并購(gòu)、孵化、培育等方式優(yōu)選并購(gòu)標(biāo)的。該方式可以提前鎖定并購(gòu)標(biāo)的，減輕前期出資壓力，通過(guò)標(biāo)的培育降低并購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)。 股東管理 公司可以根據(jù)股東結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況，適時(shí)做出不同的股東管理目標(biāo)。例如，在股價(jià)低估時(shí)，控股股東增持或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，能夠增強(qiáng)市場(chǎng)持股信心。 激勵(lì)管理 公司可以通過(guò)員工持股計(jì)劃、限制性股票等對(duì)公司員工進(jìn)行激勵(lì)，將員工個(gè)人利益與公司利益深度綁定，激發(fā)員工工作積極性，有利于公司吸引穩(wěn)定人才，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。規(guī)劃優(yōu)越的股權(quán)激勵(lì)成為人力資源管理的常規(guī)動(dòng)作，在穩(wěn)步促進(jìn)業(yè)績(jī)的同時(shí)也成為公司釋放信號(hào)的有效途徑，是市值管理的重要工具。 股利管理 股利分配是回報(bào)股東、釋放信號(hào)、配合資本運(yùn)作的重要方式，可以增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司持續(xù)盈利的信心，吸引長(zhǎng)期持股的機(jī)構(gòu)投資者，從而穩(wěn)定市值。 投資管理 通過(guò)證券公司等渠道獲取種類(lèi)豐富、適合不同收益風(fēng)險(xiǎn)需求的固定收益類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)投資品種，幫助公司提高暫時(shí)閑置資金的理財(cái)收益，從而服務(wù)市值管理的整體需要。 規(guī)范管理 重大不規(guī)范事項(xiàng)可能直接影響公司再融資等資本運(yùn)作進(jìn)程、擾亂公司經(jīng)營(yíng)規(guī)劃、影響公司聲譽(yù)，從而動(dòng)搖股東長(zhǎng)期持有的信心、降低潛在投資者的持股意愿。上市公司應(yīng)對(duì)公司定期報(bào)告、股東權(quán)益變動(dòng)、募集資金使用、投資理財(cái)、董監(jiān)高行為、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等事項(xiàng)進(jìn)行全面綜合評(píng)估管理，在市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)面前樹(shù)立健康良好的上市公司形象。 關(guān)系管理 通過(guò)加強(qiáng)調(diào)研活動(dòng)、電話路演、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等形式，打造專(zhuān)屬的研究員隊(duì)伍，尋找愿意與公司共同成長(zhǎng)、長(zhǎng)期持股的基金股東。同時(shí)，積極、定期與主流媒體保持聯(lián)系，宣傳公司發(fā)展動(dòng)向、戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)文化，做好危機(jī)防范和危機(jī)處理。此外，通過(guò)及時(shí)、準(zhǔn)確、主動(dòng)、規(guī)范的信息披露，與市場(chǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立良好的信息交互和溝通渠道，塑造上市公司的資本品牌。
市值管理——在市值波動(dòng)中選擇市值管理方式
