注冊(cè)制改革背景下的企業(yè)上市規(guī)劃（1）
注冊(cè)制改革背景
2019年起，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所先后推行注冊(cè)制；2021年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制”；2022年以來，“全面注冊(cè)制”在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議、政府工作報(bào)告中被多次提及，全面推行注冊(cè)制的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作在穩(wěn)步推進(jìn)。 2023年2月，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行注冊(cè)制涉及的主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見，A股實(shí)行全面注冊(cè)制正式啟動(dòng)，參照創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的速度（從下發(fā)規(guī)則征求意見到首場(chǎng)上市委會(huì)議召開用時(shí)約2.5個(gè)月），主板預(yù)計(jì)將在2023年4月中旬迎來注冊(cè)制下的首場(chǎng)上市委會(huì)議。
注冊(cè)制改革的意義 1、有利于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)：全面注冊(cè)制擴(kuò)寬公司準(zhǔn)入范圍，提升資本市場(chǎng)包容性，提升了直接融資占比，有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 2、深化市場(chǎng)化改革，將企業(yè)價(jià)值判斷交予市場(chǎng)：讓市場(chǎng)選擇真正有價(jià)值的企業(yè)，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的作用，提升A股市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰職能。 3、提升發(fā)審效率：注冊(cè)制改革在充分信息披露基礎(chǔ)上，可縮短審核周期，提升發(fā)審效率。 4、優(yōu)化監(jiān)管職能：證監(jiān)會(huì)將審核權(quán)力下放到交易所，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將回歸監(jiān)管本源，從根本上改變我國(guó)的證券市場(chǎng)的監(jiān)管、審核現(xiàn)狀，進(jìn)一步優(yōu)化證監(jiān)會(huì)和交易所職能定位。 紅黃燈政策及其解讀 根據(jù)相關(guān)傳聞，證監(jiān)會(huì)擬出臺(tái)“紅黃燈”行業(yè)限制政策對(duì)部分行業(yè)企業(yè)IPO進(jìn)行限制，并具體劃分為“禁止類”“限制類”“允許類”以及“支持類”來進(jìn)行不同程度的約束，具體如下： 禁止類 申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)以下情形之一的，不予受理: (一)明顯不符合板塊定位。主板應(yīng)屬于大盤藍(lán)籌、業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè); (二)控股股東、實(shí)際控制人或第一大股東涉及敏感股東； (三)從事學(xué)科類培訓(xùn)、白酒、類金融、殯葬、宗教等產(chǎn)業(yè)政策明確禁止上市的業(yè)務(wù); (四)從事銀行、證券、保險(xiǎn)、期貨、金融控股、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、圖書出版、影視、軍工等業(yè)務(wù)需行業(yè)主管部門審查同意上市，申報(bào)時(shí)未取得相關(guān)批復(fù)的; (五)業(yè)務(wù)為簡(jiǎn)單模式創(chuàng)新尚不成熟、燒錢補(bǔ)貼主業(yè)、爆發(fā)式加盟擴(kuò)張，持續(xù)盈利或經(jīng)營(yíng)能力較難判斷。
限制類 申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)以下情形之一的，可以正常受理但不鼓勵(lì)，需嚴(yán)格掌握、不能絕對(duì)化，合理引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)僅推薦其中研發(fā)能力強(qiáng)、行業(yè)地位突出的企業(yè)，總體少報(bào)慎報(bào)，必要時(shí)履行請(qǐng)示報(bào)告程序。 (一)產(chǎn)品為食品、家電、家具、服裝鞋帽等相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類企業(yè); (二)從事快銷餐飲連鎖業(yè)務(wù)企業(yè)，綜合考慮經(jīng)營(yíng)期限、企業(yè)規(guī)模、品牌知名度、大眾口碑、運(yùn)營(yíng)規(guī)范等因素審慎掌握； (三)從事新冠核酸、抗原產(chǎn)業(yè)鏈等涉疫業(yè)務(wù)企業(yè)，綜合考慮疫情防控常態(tài)化以后生物醫(yī)藥企業(yè)涉疫業(yè)務(wù)收入占比、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者原為生物醫(yī)藥企業(yè)、后參與涉疫業(yè)務(wù)等因素審慎掌握； (四)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健但沒有多少成長(zhǎng)空間的“小老樹”； (五)股東或業(yè)務(wù)已經(jīng)引發(fā)重大輿情的。
允許類 申報(bào)企業(yè)不存在“禁止類”或“限制類”情形的，原則上都可以正常受理。
支持類 符合國(guó)家重大戰(zhàn)略需求，屬于高水平科技自立自強(qiáng)、關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代等領(lǐng)域的高科技企業(yè)，即報(bào)即審審過即發(fā)，主要包括集成電路、先進(jìn)生物醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)等服務(wù)國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略的企業(yè)。
